La fine del saccheggio

Che cosa accomuna ecologia, gestione del petrolio e stabilità del sistema finanziario? In tutti questi settori si sta attualmente consumando un saccheggio di cui, indiscutibilmente, è la collettività a fare le spese. Il nuovo Bollettino finanziario di Wegelin & Co. no. 276 ne rileva le cause nella mancata definizione dei diritti di proprietà e nella sopravvalutazione dei valori nominali. Ci sono, tuttavia, segnali che fanno sperare in una formazione dei prezzi più sostenibile basata su valori reali: ecco perché le azioni rimangono al centro dell’interesse degli investitori.

Dopo la  catastrofe avvenuta nel reattore nucleare di Fukushima sembra improbabile che, in futuro, i danni ecologici possano essere ancora addebitati gratuitamente alla collettività. Una protezione ambientale forzata attraverso controlli e convenzioni ha sempre generato effetti dubbi. Una possibile via d’uscita è rappresentata da una chiara definizione dei diritti di proprietà: un ambiente integro non può continuare ad essere un bene comune, del quale ognuno può disporre liberamente e in modo irresponsabile.

Ancora più urgente risulta essere la valutazione economica del patrimonio petrolifero. I recenti sconvolgimenti politici nell’area panaraba, dove si trovano più della metà dei giacimenti mondiali, e la svalutazione del dollaro indicano che è tempo per una nuova formazione dei prezzi, che consideri il valore reale della risorsa petrolio piuttosto che il solo ottenimento di un guadagno da parte di regimi autoritari. Di conseguenza, il prezzo del petrolio rimarrebbe alto, e potrebbe addirittura essere lasciato nel suolo come riserva d’investimento.

Un chiarimento in materia di costi è necessario anche per quanto riguarda l’indebitamento statale. La rivalutazione dell’agenzia di rating Standards & Poors ha aperto gli occhi agli investitori sui gravi problemi di rifinanziamento degli Stati Uniti: il 50% dei debiti di stato sono a breve termine. Si dubita dunque in modo crescente della potenza illimitata del mercato dei capitali statunitense, dove il saccheggio perpetrato ai danni di ingenui finanziatori ha messo in forse la stabilità del sistema.

Le azioni, pur non essendo esenti da rischi, continuano a rappresentare una componente essenziale di un investimento diversificato. Il ripetersi del decennio negativo appena trascorso sembra improbabile e mancano alternative convincenti: in periodi caratterizzati da profondi cambiamenti le imprese, grazie alla loro rapida capacità di reazione, sono l’investimento più promettente.