Nessuna soluzione indolore

Il bubbone dell’indebitamento sta per scoppiare: la consapevolezza che neppure gli stati non possono indebitarsi a oltranza è tanto più dolorosa quanto essi sono potenti. I dubbi nutriti sulla credibilità e sulla capacità risolutiva del mondo politico e delle banche centrali sono all’origine delle attuali turbolenze che stanno investendo i mercati finanziari e le cui implicazioni si sostanziano in un vertiginoso apprezzamento del franco, in prospettive economiche adombrate e investitori profondamente disorientati. Il nuovo Bollettino finanziario no. 278 di Wegelin & Co. propone una valutazione della situazione e rimanda al potenziale economico integro anche in questo contesto avverso.

Contrariamente allo scenario disegnato dai tentativi di dissimulazione messi in atto dalla politica,  i principali paesi industrializzati non si stanno misurando con una carenza di liquidità, ma con un problema di insolvenza tale che nessuna soluzione è prospettabile senza dolorosi ammortamenti sul versante dei creditori. “Delegare il problema del sovraindebitamento a una banca centrale, a un fondo monetario europeo o internazionale, ha solo un effetto sospensivo e dilatorio”, sostiene il dr. Konrad Hummer, autore del Bollettino finanziario di Wegelin & Co. “Peraltro è un’iniziativa altamente problematica, poiché si arrischia di contaminare un substrato sano.” Il male non si diffonde soltanto dai bilanci pubblici malati a quelli sani, ma si estende anche all’economia reale.

I mercati non si lasciano ingannare ancora e reagiscono con violente oscillazioni, da cui trae anche origine e alimento la rivalutazione del franco come rifugio sicuro. A fronte di una velocità così sostenuta, l’economia nazionale non ha alcuna possibilità di adeguare i suoi processi produttivi. L’autore analizza le opzioni d’intervento della Banca nazionale, che in un simile frangente sono una richiesta legittima. Ma in proposito è giocoforza prescindere da un attivismo ad ogni costo, se non si è pienamente convinti dell’efficacia di una determinata misura.

L’investitore deve tener presente che a dispetto e forse persino grazie all’odierna crisi il valore reale del mondo non decresce, ma anzi continua ad aumentare. È lecito presumere che a un passato borsistico negativo segua un periodo di dividendi straordinari. E sarebbe bene rammentarlo soprattutto quando gli indicatori di mercato rosso sangue sembrano preannunciare la fine del mondo, che non è in vista.