La vita oltre la crisi

Da mesi il panorama mediatico è dominato quasi esclusivamente dalla crisi finanziaria ed economica. Nelle ultime settimane sembra però che l’orizzonte dei mercati finanziari si stia schiarendo.

Il nuovo bollettino finanziario di Wegelin & Co. tratta i motivi dell’ottimismo e descrive come le alternative nate dalla crisi possano diminuire in modo significativo l’importanza del sistema bancario nell’economia e nella politica.

Il nuovo ottimismo è dovuto soprattutto al fatto che i mercati ritengono meno probabile l’insolvenza di una grande banca. Per il resto tuttavia, la situazione sembra non essere mutata realmente:

• La crisi nell’economia reale va oltre tutte le aspettative negative e peggiora colpendo il settore dei beni di consumo durevoli; si prevedono licenziamenti di massa.
   
• I bilanci delle grandi banche si sono ampiamente liberati dalle ipoteche “subprime”, ma l’esame vero e proprio non è ancora stato superato (“alternative A”, “prime”, ecc.).

• Le problematiche di più grande rilievo sono state solamente trasferite dal sistema finanziario allo Stato e non effettivamente risolte.

È quindi possibile che abbiamo a che fare con un “bear market rally”. La storia tuttavia ci insegna che questo rally può durare anche diversi mesi e portare con sé rendimenti considerevoli.

La concentrazione monotematica sugli aspetti negativi della crisi, quotidianamente in prima pagina, offusca la visione di una realtà molto più complessa che può portare anche sorprese positive. Infatti, con lo sguardo rivolto verso l’economia reale, si possono riconoscere i primi segnali, ovvero che i grandi paesi dell’Asia sembrano superare la crisi meglio e più velocemente di quanto prospettato. Per quanto riguarda il sistema finanziario vi è la speranza che da parte di privati nasca inaspettatamente una concorrenza innovativa nei confronti del settore bancario che ormai dipende dalle sovvenzioni statali.

La crisi ha dimostrato definitivamente che il sistema finanziario, caratterizzato dallo Stato quale garante, ha diverse lacune e tende ad effettuare allocazioni estremamente errate. In internet, nel frattempo, si può trovare tutta una serie di piattaforme che escludono le banche dal loro ruolo di intermediatore finanziario e mettono direttamente in contatto  creditori e debitori. Con ogni probabilità anche i prodotti strutturati (“cartolarizzazione”) tanto demonizzati in questa crisi serviranno a questo scopo. Se questo dovesse riuscire, l’importanza del sistema bancario nell’economia e nella politica diminuirebbe molto. Questo sarebbe non solo più efficiente, bensì, visto il grande peso di questo settore, anche decisamente auspicato.